腾讯入股后,世纪华通真的靠上大树了吗证

　　上期说到，中国的游戏行业整体并不景气，如果说国外已经形成成熟的游戏市场，有标准的游戏模式、审核机制、制造工业，那么国内的游戏市场还处于开拓期。

　　游戏精品化程度低，偏科严重，资源过于集中于手游……当然除了这些缺点之外，国内游戏市场也没有外界那么血雨腥风。

　　也是因为这一点，国内的游戏产业有了很大的发展空间，《年中国游戏产业报告》显示，年中国游戏实际销售数据达亿元，中国用户规模达到6.65亿，国内市场销售额.92亿元，境外销售额.50亿美元。

　　而作为游戏龙头之一的世纪华通也值得说道说道。

　　这家公司不同于三七那样的“老牌”公司，它之前是做汽车零部件的，直到14年才转行进入游戏市场，也是从那时开始一鸣惊人，股价一路飞涨几近翻倍。

　　之后在18年6月发生了一件大事——收购盛大完成，并且停牌重组。这一举动直接将其市值推上亿，并且未有商誉减值的风险。

　　这里就要归功于一个耳熟能详的游戏《热血传奇》。这款游戏经久不衰，直到今天都还在发光发热，这一点我们后面继续说。

　　接着上面说到，停牌重组之后，世纪华通的股价反而陷入了低迷，这也是受到了《热血传奇》知识产权纠纷影响。

　　到了年6月，世纪华通再次进行重大重组。除了前期波动以外，从年初就一路高走，直到七月受到冯柳减持、解禁等事情的影响又开始下行。

　　从以往的走势来看，世纪华通似乎很难得到投资者的青睐，过高的商誉也成为暗雷，不过以阶段来看，现在已经是触底反弹，尤其是在腾讯入股之后，虽说当天与涨停板无缘，但至今为止整体趋势都是向上的，而且是一个“V”型，似乎是历经磨难后迎来了光明。

　　这并不能仅仅归因于腾讯入股，世纪华通本身也具有很多亮点。

　　首先是IP，关于这一点在写三七的时候也提到过，在文化产业，尤其是游戏行业，更需要自己的品牌，品牌就代表着“精品度”，是从游戏画风、建模、引擎、操作系统等等方向向客户展示的东西。

　　除了《热血传奇》这款IP外，《龙之谷》、《泡泡堂》、《最终幻想14》想必大家也不陌生，这些现象级作品即使到今天仍维持着话题度。尽管它们是随着盛大一起来到世纪华通的，但口碑证明了世纪华通的眼光不错。

　　这些IP在手游化上也有口碑优势，在总注册用户超过21亿的情况下，其手游用户起点就要比别的厂高出一截。

　　第二是国际化，这一点也是值得重点注意的，在年的半年报中已经可以看出世纪华通在国际化上的成功，这是在它收购点点互动后较为注重的业务。

　　其境外营收29.19亿，净利润占到了总净利润的30%，毛利率42%，可以说在游戏外销上市名列前茅，相较于三七的国外输出，世纪华通明显更有优势。

　　最后是去年的业绩，在疫情的影响下，整个游戏行业都有不同程度的受益，根据机构预测其年净利润38.66亿元，较去年同比增长69.16%。

　　这个成绩比三七互娱的28.17和33.22%要亮眼的多(不是拉踩，要抬杠就是你对)，如果不出现大的人事变动和商誉减值，它每年的增速保持在20%以上没有问题。

　　而关于商誉减值这件事，从企业构成上来说世纪华通并没有出现重大的品牌效应损失的举动，从人事上来说也没有发生重大人事变动，高层管理也没有爆雷；从财报上来说，其目前的商誉已经超过亿元，在其净资产中的占比超过了65%，不过其中大部分是盛趣网络和点点开曼带来的，而这两个品牌的盈利能力仍旧强劲，尤其是点点开曼在国外的发展一直较为稳定，而盛趣网络在国内发展带来的营收比也一年多过一年，所以目前来看商誉减值的压力大，但是风险不大。

　　不过，世纪华通头上也悬着达摩克利斯之剑。

　　前面说过，目前世纪华通的商誉减值风险不大，但是一个品牌的衰退通常难以逆转，《龙之谷2》上市以来表现不及预期，如果没有办法在这个IP上挽救口碑，或者新的IP无法建立起来，起不到替代作用，前期建立的品牌优势一样会被消磨掉。

　　最可怕的是，这个过程会很漫长，投资者在这种温水煮青蛙的氛围中很容易被割韭菜。

　　那么，腾讯入股，到底影响了什么？是如虎添翼？还是毫无作用？

　　从腾讯此次入股的目的看，其实根本还是在跟字节系做对抗，以及拓宽腾讯本身的游戏市场布局，在这次举牌之前腾讯就有世纪华通4.75%的股权，并且独代发行了热血传奇、龙之谷、传奇世界等5款S级产品，《热血传奇手机版》累计流水突破亿元，如此亲近的关系当然要纳入到自己麾下。

　　既然如此腾讯肯定不会放任不管，加深合作是肯定的，独代发行的IP可能更多，其次，世纪华通引入腾讯的投资可以为自身品牌背书，提振投资人与公司员工等对世纪华通的信心，但这些都算不上根本上的影响。

　　其实真正的影响是在一些很细小的方向的，这里就要说到一个人，王佶，他既是公司的CEO，也是现在世纪华通的最大股东，他在推动腾讯收购股权上也没少出力。

　　此次股权变动后最大的受益者也是他，倒不仅仅指他拥有了最多的股权，而是有了更多的执行力。

　　可以说世纪华通的整个游戏业务都跟他息息相关，他是带领世纪华通完成向游戏业务转型的转折性人物。

　　当年作为他天游软件的创始人，被世纪华通收购之后进入世纪华通成为CEO，其后又在年担任盛大游戏董事长，自年起担任上海盛趣科技董事长，可以说是陪伴着世纪华通完成的转型。

　　此次增持使他在聚焦于游戏业务上获得更大话语权，同时有效缓解资金流动压力，最重要的是，在权力集中的情况下，世纪华通可以更快地完全转向游戏产业，抛弃原来的汽车零部件产业(目前汽车产业还占了营收的10%左右)。

　　所以世纪华通不是靠上大树，而是它本身就是大树，腾讯只是帮忙修剪了枝丫，以后怎么长，要看它自己的选择。

　　总体上游戏行业的红利消退，由于直播、选修等其他文娱产品的时间积压，游戏市场已经从增量进入存量时代，未来比的是游戏产品精品化，以及平台厂商的虹吸效应。

　　不论是与腾讯合作开发、运营、国际化游戏产业，还是往直播、MCN、社交网络方向拓展都是大部分文娱产业在走的方向。

　　然而公司高层的眼光不局限于此，根据公司 　　这里要提出一个观点，未来的游戏是奔着精品化、轻量化、云端化去的，世纪华通建立数据中心这个计划跟三七建立云端平台是一样的目的，不过世纪华通比三七互娱更有优势，因为长期做端游和IP手游的开发有技术优势，国际化业务拓展有不同地区偏好的信息优势。

　　因此这个决定可以说是相当明智的。

　　而且从世纪华通去年的动作看，在脑科学、数字医药、数字新基建等众多领域发起了投资，似乎是想发展全息技术？

　　作为游戏爱好者当然对这种事举四个爪子支持，虽然不知道有生之年能不能看到，但还是想赞一声有眼光，很前卫，敢于在国内游戏随波逐流的情况下挑战这么高难度的东西。

　　综合来看，这个公司的质地算是上游，发展策略与腾讯相合作，自己也有长远的目标，没想到大树竟是它自己(doge)未来值得

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