风电产业链的分享

总体市场没啥多说的，平常心中期待小惊喜！今天来聊聊风电产业链：1-4月风电新增装机14.2GW，同比增长48.2%；其中，4月风电新增装机3.8GW，同比增长%。4月风电装机加快，招标量支持后续装机高增长！

1、叶片

就是风叶，其设计、材料、工艺决定风力发电装置的性能和功率，是风电降本增效的关键突破点！叶片是风机零部件成本中占比最高的，占总成本超20%，所以叶片环节的盈利空间相对更大，竞争更为激烈，行业前三的市占率仅有34%。

除了传统的叶片厂商中材科技、时代新材等，一些主机厂如明阳智能、三一重能也都在建立自己的叶片厂，同时其他零部件环节也切入叶片环节，如塔筒厂家天顺风能，单纯的叶片厂商壁垒并不高。

2、铸件

铸件说直白点就是打铁，把冶炼好的液态金属浇注到模具中，冷却后经打磨等得到的金属成型物件，原材料主要是生铁和废钢。风电铸件主要包括轮毂、底座、轴及轴承座、梁、齿轮箱部件等。

行业技术含量不高，很难被新技术颠覆，且具有重资产、重污染属性，成本是最重要的竞争要素，在不考虑原材料价格的情况下，成本下降主要依靠工艺水平和产能规模，产能规模最大的龙头企业是日月股份。

3、轴承

风力发电机回转支承为一种大型轴承，属于风电机组的核心零部件。主要用于变桨和偏航系统，受载复杂，且拆装维护非常困难，一旦回转支承发生故障，将直接影响风力发电机的工作性能，甚至造成停机。

因此，对设计和制造要求严格，也是国产化程度最低的风电零部件，被海外厂商高度垄断，德国舍弗勒、瑞典SKF、日本NTN+KOYO、美国Timken这五家轴承集团占据全球83%的份额，国内份额不足10%

风电轴承行业龙头瓦轴、洛轴都是国企，民营企业代表有新强联，率先实现3MW主轴轴承的进口替代，目前公司正在研制5MW海上风电机组主轴承、6MW海上风电机组变桨和偏航轴承，有望率先实现国产替代。

4、主轴

风机主轴是连接风机风翅与风机底座的重要部件，在风机零部件中较早实现国产化，行业形成双寡头（金雷股份和通裕重工）竞争格局，21年两者合计占全球风电主轴市场份额的50%以上。

5、风塔

风塔是支撑发电机组的塔杆，直白点说就是个钢柱子，它的作用是吸收叶片旋转引发的机组晃动、支撑整个机组。风塔越高，越能提高风利用率（高度越高，风力越强），但相应的对风塔的品质及制作工艺要求就越高。

按出货量来看，21年出货量最高的是天顺风能，全球市占率12.4%。按产能布局看，天顺风能陆上产能优势明显，22年全球市占率17%；大金重工海上塔筒优势显著，22年全球市占率24%，竞争对手中只有泰胜风能和海力风电有码头，且码头条件比大金的要差一些。

6、电缆

电缆就是电线，根据使用环境的不同分成陆缆和海缆，陆缆下游非常广，包括电力系统、轨道交通以及特高压，而海缆最大的应用就是海上风电。

海缆的市场集中度在风电产业链中算是最好的，CR3达到87%。海缆和风机一样存在地方保护，浙江、莆田项目是东方电缆，广东、汕尾项目是中天科技。

7、变流器

风电变流器是通过整流、逆变原理将不稳定的风电变换成为电压、频率、相位符合并网要求的电能的控制装置。因此，要达到并网要求，每台风机必须要配置一套变流装置，相关企业如禾望电气。

8、风机

将零部件组装起来得到风机，风电整机制造商最主要就是整体设计+部件选型。我国风机行业起步较晚，早期外资品牌市占率较高，后来许多整机企业从欧洲引进技术，再自己吸收研发，构建自主风机品牌，如明阳智能、金风科技。

9、风电运营企业

风电下游企业主要是风电发电企业，主要以大型国有发电集团为代表，对风电场进行投资运营，相关企业如节能风电、中国电建。

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1、中概互联：小涨，不动。短期仍看修复，即便市场不按预期走，我认为至少不会更差了。

2、证券：微跌一丢，不动。看周二能否止跌企稳，最好是别创低点，而是在这里横向震荡3-5个交易日。

3、军工：净值变化不大，不动。

4、半导体：微跌，不动。冲高回落，不用太担心，大结构是在筑底中，上拉、下压是常态，想做差价就把握好高抛低吸的节奏，不想动就躺平。

5、新能源：光伏、锂电微涨，不动。宁王震荡，走的还行；比亚迪小涨，带动汽车略强势；上一轮锂电产业链也是汽车先动，且看是否再度开启内部轮动，即汽车-电池-锂矿。

6、周期：煤炭微跌，有色、钢铁净值变化不大，不动。

7、医药：微涨，继续躺平。

8、白酒：小涨，暂无操作，不过，连续两根阳线，我认为市场底确立，再遇调整，可以布局了，接下来可能磨磨时间。短期节奏上，周一的强势更偏向轮动修复。

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