半导体掩模版赛道催生一IPO,同创伟业银

尽管业务结构相对单一，龙图光罩在独立第三方半导体掩模版厂商中排在前列。

来源：直通IPO；文/邵延港

半导体产业的国产替代已走进深水区。

日前，深圳市龙图光罩股份有限公司（以下简称“龙图光罩”）科创板IPO申请获受理，保荐机构为海通证券。此次IPO，龙图光罩拟发行不超过.5万股股份，计划募资6.62亿元。本次募集资金计划投资于高端半导体芯片掩模版制造基地项目，研发中心建设项目以及补充流动资金。

龙图光罩年成立于深圳，主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售。所谓掩模版也称光罩，在半导体晶圆制造材料中占据重要位置。但受多重因素影响，目前国内半导体仍以成熟制程为主，nm及以下节点的掩膜版仍严重依赖国外掩膜版厂商。

龙图光罩的定位是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商，区别于晶圆厂配套自建的掩膜厂。在招股书中，龙图光罩将包括美国Photronics、日本Toppan、日本DNP、中国台湾光罩以及中国大陆的华润迪思微、中微掩模等厂商视为竞争对手。但龙图光罩的业务结构相对单一，在独立第三方半导体掩模版厂商中，龙图光罩在内地排在前列。

年、年、年，龙图光罩营业收入分别为.26万元、1.14亿元、1.62亿元，年均复合增长率为75.09%；净利润分别为.87万元、.42万元、.21万元；主营业务毛利率分别为54.45%、59.73%和61.03%。

自年成立，龙图光罩紧跟国内特色工艺半导体发展路线，不断进行技术攻关和产品迭代，半导体掩模版工艺节点从1μm逐步提升至nm，产品广泛应用于功率半导体、MEMS传感器、IC封装、模拟IC等特色工艺半导体领域，终端应用涵盖新能源、光伏发电、汽车电子、工业控制、无线通信、物联网、消费电子等场景。

在客户方面，龙图光罩开拓了中芯集成、士兰微、积塔半导体、华虹半导体、新唐科技、比亚迪半导体、立昂微、燕东微、粤芯半导体、长飞先进、扬杰科技、英集芯、芯朋微、斯达半导体、清华大学、上海交通大学等客户，客户不仅涵盖芯片制造厂商、MEMS传感器厂商、先进封装厂商、芯片设计公司，还包括进行基础技术研究的知名高校及科研院所。

在技术方面，龙图光罩已掌握nm及以上节点半导体掩模版制作的关键技术，形成涵盖CAM、光刻、检测全流程的核心技术体系。其中，在功率半导体掩膜版领域，龙图光罩工艺节点已覆盖全球功率半导体主流制程的需求。

招股书显示，功率半导体为龙图光罩最大的产品应用场景。年、年、年，龙图光罩的功率半导体领域的半导体掩膜版分别创收.07万元、.81万元、.67万元，占总营收比重分别为21.22%、39.17%、57.95%。

从掩膜版材质来看，石英掩模版收入规模大幅增长，是龙图光罩主营业务收入增长的主要贡献，招股书显示，石英掩模版中的半导体掩模版销售收入从年的.30万元增长至年的1.06亿元。

掩膜版的主要原材料为石英基版、苏打基版和光学膜等。石英基版和光学膜技术难度较大，供应商主要集中于日本、中国台湾等地，因此在原材料存在一定的进口依赖。年、年、年，龙图光罩向前五大供应商采购原材料的金额占原材料总采购金额占比分别为82.73%、84.62%和88.08%。此外，公司主要生产设备，如光刻机，主要向境外供应商采购，包括瑞典Mycronic、德国Heidelberg、日本JEOL等。

半导体属于资金和技术密集型产业，尽管掩膜版厂与晶圆制造厂无法在规模上进行比较，但在进行国产替代之路上，面对极高的行业集中度，龙图光罩也需要重视研发投入。龙图光罩在业务运行中需要获取上游芯片设计公司的设计版图，亦需要获取芯片制造厂的制版要求，结合双方诉求设计制作用于芯片光刻环节所需的掩模版。

招股书显示，年、年、年，龙图光罩研发投入分别为.48万元、.80万元、.31万元，占当年营收比重分别为10.64%、8.20%、9.49%。

由于龙图光罩专业领域聚焦，近年来也受到资本的

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